投资要点
回顾2007 年的中国房地产市场，特点鲜明：房地产投资增速过快；有效土地供应不足，地价上涨迅猛；市场供不应求的矛盾突出；商品房价格强劲反弹。
针对房地产行业的问题，政府的宏观调控有所成效，但硕果难言。主要原因是宏观调控未能根本改变房地产市场的供求矛盾。
预计未来国民经济仍将保持稳定的增长，在2015 年之前我国仍处于“人口红利”期，“十一五”期间我国经济步入由人均GDP2000 美元向3000美元迈进的阶段。根据国际经验，这一阶段是房地产将出现加速发展的时
期，随着我国居民收入的提高，居住性支出在销售支出中所占比重将进一步加大。
伴随着人口增长和城市化进程的加快，预计2007-2010 年新增住宅建筑面积需求为50.82 亿平方米，年均新增住宅建筑面积需求为12.7 亿平方米。而2006 年商品房住宅竣工面积仅5.3 亿平方米，与潜在的住宅需求有巨大
的差距。这一需求缺口给房地产市场的发展带来了广阔的发展前景。
周边国家经验表明在汇率升值期间房价涨幅都比较大，目前人民币正处于加速升值阶段，对于房地产价格有较强的支撑。
未来政策调控的方向是“银根”和“地根”双紧，发展保障性住房与抑制投资性需求并举。调控将使行业集中度进一步提高，有利于行业中的优质企业通过高成长做大做强。未来行业将向“专业化、规模化、品牌化”的
方向发展。
2008 年我们重点关注房地产行业具有高成长性的龙头品种，给与万科A、金融街、名流置业、香江控股买入评级，给与金地集团和泛海建设增持评级。
 | 说明： 宏源证券2008年房地产行业投资策略报告 |
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